Обмежений дефолт. Fitch підтвердив кредитний рейтинг України та знизив прогноз щодо ВВП.

"Fitch вважає, що Україна все ще перебуває в процесі ширшої реструктуризації, при цьому її ВВП-варанти стануть дефолтними тільки після дати виплати 31 травня. Довгостроковий РДЕ в іноземній валюті залишатиметься на рівні RD доти, доки Україна не нормалізує свої відносини з переважною більшістю зовнішніх комерційних кредиторів", -- йдеться в публікації на сайті агентства.

Fitch звертає увагу на те, що після реструктуризації незакритих суверенних єврооблігацій та державного боргу Укравтодору, компанія Укренерго досягла попередньої угоди щодо реструктуризації своїх державних гарантованих єврооблігацій на загальну суму $825 млн. Виплати за цими зобов'язаннями будуть призупинені з 9 листопада 2024 року, а процес реструктуризації має бути завершений до липня.

Водночас Україна та власники облігацій ВВП (на загальну суму $2,6 млрд) не змогли знайти спільну мову щодо реструктуризації. Крім того, зовнішній комерційний кредит Cargill на суму $0,7 млрд, виплати за яким були зупинені з 3 вересня 2024 року, також залишаються нереструктуризованими.

Агентство також підтвердило рейтинг дефолту емітента (РДЕ) в національній валюті на рівні ССС+, що свідчить про продовження виконання зобов'язань щодо боргу України в національній валюті. Лише невелика частка (1,1% станом на травень 2025 року) належить іноземним інвесторам, тоді як основна частина перебуває в руках Національного банку України та місцевих (в основному державних) банків. Така структура володіння обмежує можливі переваги для країни від реструктуризації боргу в національній валюті, створюючи потенційні фіскальні витрати, включаючи рекапіталізацію банківської системи.

Щодо українсько-російських переговорів про припинення вогню, то Fitch згадало про першу за три роки двосторонню зустріч у Стамбулі, але зазначило, що вона не призвела до жодного прориву.

Згідно з оцінками агентства, заявлена адміністрацією США намір завершити конфлікт може відкрити шлях до переговірного процесу та, відповідно, до встановлення перемир'я. Проте досягнення мирної угоди виглядає малоймовірним через значні розбіжності в позиціях учасників.

Воно зазначило, що угода щодо видобутку корисних копалин між Сполученими Штатами та Україною допомогла зменшити дипломатичну напругу. Проте, економічні вигоди, а також те, наскільки ця угода може з'єднати економічні інтереси США зі стратегічними безпековими цілями України, залишаються дуже невизначеними.

Щодо фіскального дефіциту, то Fitch вказало на його скорочення до 17,2% ВВП у 2024 році завдяки високим показникам доходів, незважаючи на економічне сповільнення, і спрогнозувало збільшення дефіциту до 19,3% ВВП 2025 року.

"Агентство вважає, що високий тиск на державні витрати залишиться навіть після завершення конфлікту, оскільки Україні, ймовірно, знадобиться утримувати значний військовий контингент. Крім того, воно наголошує на необхідності відновлення країни впродовж наступних десяти років на суму $524 млрд, що приблизно у 2,8 рази перевищує очікуваний номінальний ВВП України у 2024 році."

У публікації наголошується, що потреби України у фінансуванні цього року будуть комфортно задоволені, залишаючи додаткові буфери ліквідності на наступний рік: чисте іноземне фінансування сягне $55 млрд порівняно із середнім показником у $25 млрд на рік у 2022-24 роках, головним чином завдяки авансовому надходженню доходів від заморожених російських активів. Водночас невизначеність щодо фінансування на 2026 рік і наступні роки залишається високою. Fitch очікує, що внутрішні запозичення зростуть у 2026 році завдяки відносно стійкому банківському сектору та низькому внутрішньому фінансуванню цього року.

Агентство також очікує, що у 2024 році дефіцит поточного рахунку зросте до 14,5% від ВВП, порівняно з 7,2% у 2023 році та 5,3% у 2022 році. Це зростання зумовлене збільшенням імпорту газу та сталі, зменшенням фінансових переказів від українських біженців, а також високими витратами на оборону і експорт товарів, який у 38% нижчий за показники до війни.

Згідно з прогнозами, у 2025 році середній рівень інфляції досягне 12,3%, після чого, у 2026 році, очікується її зниження до 6,5%. Це відбудеться внаслідок впливу базових ефектів і активізації механізмів монетарної політики.

Fitch зменшило свій прогноз зростання ВВП України на 2025 рік, знизивши його з 2,9% до 2,5%. Це рішення пов'язане з труднощами, які виникають через постійну напругу на ринку праці, пошкодження, зумовлені атаками на газову інфраструктуру, а також закриття підприємства Покровськвугілля через бойові дії.

Раніше було зазначено, що на фоні торгових конфліктів за участі Трампа...

Fitch коригував свій прогноз як для економіки США, так і для глобальної економіки.